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                  中國移動還值得繼續持有嗎

                  來源:  企觀國資       作者:張鳳玲      發布時間:2024-4-15 09:55  |  

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                  如果你是中國移動的股票持有人,面對105元的股價,你可能會琢磨:中國移動還值得繼續持有嗎?

                  當下,總市值22550億元的中國移動的一舉一動都牽動著投資者的神經。

                  兩年時間,中國移動的股價從2022年初的每股57元暴漲到如今的105元,超越茅臺市值1000億元,穩坐A股市值之王。

                  兩年時間,中國移動為何成為投資者眼中的香餑餑?它的收入規模、創新步伐能否支撐其高市值?其市值后續的增長空間還有多大?

                  亮眼的財報

                  3月21日晚,中國移動發布了2023年財報,實現營業收入10093.1億元,同比增長7.7%;營業利潤1681.2億元,同比增長4.2%,利潤率為16.7%。

                  業績遠超市場預期。

                  這樣的業績,放眼整個央企和國企,都是相當漂亮的業績。中國移動上萬億的營收,和中國中鐵(12608億元)、中國鐵建(11379億元)比差不多,但凈利潤則高多了。而且中國移動一家的利潤,比中國中鐵和中國鐵建的利潤總和還要高。

                  和自己相比,2023年中國移動的財報也堪稱歷史性的突破。營收由2022年的9372億元大增至10093.1億元。凈利潤增長得更多,從2022年的1254億元增至1681億元。這是中國移動上市以來的最好業績。

                  2022年初,中國移動回A股前,外界還在爭議其千億估值是否太高,最終上市時的價格也不是凈資產下最低定價。

                  短短兩年后,中國移動的實際營收規模過萬億,利潤過1500億。這樣的成長速度,放在整個A股市場中都極其少見。

                  從2023年財報來看,中國移動的個人市場、家庭市場、政企市場、新興市場分別貢獻了49%、13%、19%、5%的營收。其中個人市場營收4902億元,同比增長0.3%,這是中國移動的基本盤,比較穩定。而政企業務板塊達到1921億元,同比增長14.2%,位居行業第一,被中國移動視為增長的第二曲線。

                  中國移動政企市場集中在5G To B的服務與云計算、數據中心等算力基礎設施上。兩條產品戰線,都是行業第一。阿里、騰訊、華為的主要市場聚焦在一二線城市,而中國移動等已經成功開拓到六線城市的政企市場。

                  中國移動的研發實力不容小覷。2023年,該公司研發費用達到287億元,比上年增長58.7%,占營業收入的比重為2.8%。

                  中國移動的投資回報率同樣令人感到樂觀。2023年,中國移動成功完成了對大華股份、郵儲銀行、鳳凰傳媒等多個重大戰略項目的投資,投資額度接近600億元。從財報數據來看,中國移動的對外投資對于公司整體利潤的貢獻相當顯著,接近150億元。然而,投資的收益并不僅僅體現在利潤貢獻上,更在于生態的拓展與協同。

                  目前,中國移動在芯片、半導體、量子通信等關鍵且受限的計算產業領域,已經投資了超過150家企業。這不僅有助于中國移動聯合產業力量實現做大做強,更能推動整個產業鏈的創新與發展。以啟明星辰為例,收購啟明星辰后,中國移動在政企市場的競爭力得到了顯著提升。

                  展望未來,一旦中國移動投資的這些企業中有一兩家能夠脫穎而出,成長為類似阿里、騰訊這樣的行業巨頭,那么中國移動的股價也自然將隨之上揚,為投資者帶來豐厚的回報。

                  業內人士認為,中國移動憑借其深厚的業務基礎、廣闊的市場前景、不斷增強的研發能力以及積極的多元化探索,完全可以支撐其高達2萬億元的價值。

                  楊杰的市值管理

                  中國移動是一家重視市值管理的公司。在楊杰擔任新一任董事長前夕,中國移動的市凈率低于1,意味著其股價低于凈資產,這受到資本市場質疑。

                  在運營商的激烈競爭中,盡管資本看似并非決定勝負的關鍵因素,但其作用卻往往不容小覷。正因如此,資本圈中流傳著中國運營商已再無“故事”的說法。三大巨頭各據一方,人口紅利已近尾聲,運營商的上半場競爭似乎已宣告結束。

                  這曾經是讓中國移動管理層深為憂慮的痛點。

                  在這樣的背景下,技術出身的楊杰,2019年從中國電信集團“一把手”調任中國移動擔任“一把手”。他為中國移動定位了新的發展方向,即“信息服務科技創新公司”,并執行轉型升級戰略:全面推進數智化轉型,全面發力科創計劃,加強“AI+”戰略布局,建設世界一流信息服務科技創新公司。

                  楊杰執掌中國移動以來,中國移動的業績呈現出穩健的增長態勢。財報顯示,2019年至2023年,中國移動的營收增長率分別為1.2%、3%、10.4%、10.5%和7.7%,凈利潤增長率分別為-9.5%、1.1%、8%、8.2%、5%??梢哉f,楊杰成功地扭轉了中國移動營收增長放緩和利潤率下滑的局面。這一成就的取得,主要得益于他堅持的數字化轉型策略。

                  特別是2023年,數字化轉型收入對通信服務收入增量貢獻高達89.7%,占通信服務收入比提升至29.4%,成為公司收入增長的第一驅動力。

                  楊杰在推動數字化轉型的同時,始終強調存量經營的重要性。在他的領導下,中國移動通過融合運營深化存量客戶及價值保有,從規模增長向“存量創新”調整升級。這一戰略的實施,不僅有助于穩定公司的基本盤,保障現金流,還為中國移動在數字服務這片新藍海中放手一搏提供了有力支撐。

                  中國移動在存量經營上的優勢主要體現在兩個方面。

                  首先,公司擁有優質的網絡服務基礎,5G網絡大幅領先于競爭對手,寬帶網絡品質也在快速提升,這為穩定存量客戶提供了底氣。

                  其次,中國移動在存量經營的技戰術層面也相對領先,通過深耕全球通、動感地帶、神州行三大品牌,公司的客戶認同感得到了明顯增強。

                  數字化先鋒

                  目前,中國移動形成了以CHBN(個人市場、家庭市場、政企市場、新興市場)+VG(算力網絡、能力中臺)為核心的業務體系,在數字化轉型的道路上已經邁出了堅實的步伐,其數字服務業務的火炬已經點燃。具體如下:

                  一是算網業務。經過前期的密集建設和投入,中國移動已經積累了強大的算力資源,為了進一步挖掘市場潛力,中國移動的資金繼續向算網方面傾斜。

                  年報顯示,中國移動的算力采購規模已經超過了很多科技公司。阿里、騰訊、字節等科技公司通常每年采購服務器約20萬臺,而中國移動2024年PC服務器集采公告顯示,此次采購共22個標包,總規模將約為26.45萬臺服務器。根據中國移動公開招標采購信息,2024年第一季度,中國移動就至少采購了85億元的國產算力。

                  二是AI+業務。中國移動構建了“1+N”的通用和專業模型體系,自主研發安全可控的 “九天”系列通用大模型,發布“九天·眾擎”基座大模型,推出了包括客服、政務、網絡、企業通話、川流出行在內的 5 款行業大模型,其中客服模型已率先實現工程化應用。這里面蘊藏著巨大的市場空間,變現能力非常強大。

                  三是數據業務。中國移動已經走在數據變現路上。比如,梧桐大數據平臺可以為政府、金融、旅游、交通等多個領域提供有價值的信息;比如,數聯網DSSN能提供低成本、高效、可信的“數據物流”服務。

                  四是中臺建設。中國移動的中臺已經匯聚了人工智能、北斗高精定位、大規模數據采集等優質能力。這些能力在內部的應用中發揮了顯著的價值,為公司的業務發展提供了有力支撐。目前,中國移動正積極推動中臺從理論走向實踐,從“書架”走向“貨架”。比如中國移動聯合山西九鼎圖測繪科技有限公司將5G+北斗高精度定位能力引入地理信息測繪領域,深度服務大地測量、工程測量等各類場景。

                  中國移動已從主要提供語音、短信服務的傳統運營商,成功轉型為新型信息服務科技創新公司。一組數據頗具說服力:十年前,中國移動的語音和短信業務收入占整體收入的比例高達77%。如今,這一比例已大幅降至8.8%。與此同時,中國移動數字化業務收入的占比則從過去的幾乎為零,迅速提升至29.4%。

                  中國移動展現出的創新精神和跨界探索的勇氣,使其敢于涉足“無人區”。這些創新、跨界和探索,不僅成為中國移動的標簽和符號,也成為資本市場看好中國移動的關鍵因素。

                  (編輯:王星

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